变量算法

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例如，投资者想要在美国东部上午10点至12点之间购买1万股ABC股票。投资者输入的初始目标购买值为1%，终止目标百分比数值为4%。（主要信息 - 上方假设成立前提 - 每小时的平均成交量为1百万）。

开始比率为1.00% — 最终比率为4.00%

1. 如果委托单交易量为10,000股，该委托单会在第一个45分钟内成交
2. 如果委托单交易量为50,000股，该委托单会在中午成交
3. 如果委托单交易量为100,000股，该委托单只会被部分成交（50,000股）

两小时内成交2百万股，因此每日平均成交量为650万股。在最开始的15分钟内，投资者可能已买入2969股，因为算法开始的参与比率为1.00%，结束比率为1.38%。在此例中，投资者会在45分钟内成交1万股，并在最后按照1.94%的比率购买3125股。如果要达成4%的最后比率，则投资者的委托单将需要达到50000股。

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例A – 一名投资者想要在美国东部时间上午10：00-12：00之间购买1万股ABC股票。该名投资者输入的初始目标买入值为2%，结束目标值为5%。此例中，随着委托单的继续成交，算法会持续测量委托单的剩余余额，并通过最新的成交量预期调整委托单值以确保委托单在期望的时间段内保持活跃状态。

开始比率2.00% — 结束比率5.00% — 委托单交易量50,000

1. 如果委托单的交易量为5万股，5%的比率会在12：00的时候实现。

请注意，算法采用用户输入的起始和结束比率，并在委托单生效期间调整执行的节奏。在第一个15分钟内，该算法设置购买成交量（25万或5千股股票）的2.0%。比率随后会调整为2.3%，意味着算法会在第二个15分钟内购买5750支股票。委托单会在11:45分完成，在此例中恰好在触及最终比率之前完成。

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例B – 此例中投资者只想购买1万股股票。根据650万的每日平均成交量以及2.0%的开始比率，投资者应该在第一个15分钟内已经购买了5千支股票，此时买入比率应该已经提高至3.5%。然而，只需要另外15分钟便可购买另外5000支股票，届时委托单将会完成。

开始比率2.00% — 结束比率5.00% — 委托单交易量10,000

2. 如果委托单的交易量为1万股，5%的比率会在10:30实现。

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例C – 该投资者想要购买10万股，这高于总的每日平均成交量的1.54%。用户输入的上午10:00-12:00之间的起始比率为2.0%，结束比率为5.0%。在接下来的两个小时内，算法每15分钟会购买5千股以上。到中午12点时，根据现有的成交量和剩余的委托单余额，参与比率已经上涨至3.32%。

开始比率2.00% — 结束比率5.00% — 委托单交易量100,000

3. 如果委托单的交易量为1万股，5%的比率会在10:30实现。

但是，当委托单成成交时段结束时仅购入54,808股股票意味着仅超过整个委托单的一半。

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卖单举例

变量：

目标百分比 – 10%

最低目标百分比 – 1%

最高目标百分比 – 20%

目标百分比变更比率 – 5%

ABC公司每股价格为100.00美元。投资者想要在上午10:00至晚上12:00之间卖出6500股。但是，投资者想要在股价走强时加快抛股的节奏。相反的，如果股价疲软，该投资者可能希望缓解抛售压力。

目标百分比10.00% — 变化比率5.00% — 最小参与比率1.00% — 最高参与比率20.00%

1. 股价上涨，卖单的参与比率便会增加
2. 股价下跌，卖单的参与比率便会减少

投资者决定在股价为$100.00时以每日平均成交量10%的节奏参与交易。

投资者还将目标百分比变更率设置为5%。ABC公司的股价每增加1%（此例中为1美元），该投资者抛售股票的节奏便会以该区域中输入的数额的幅度上涨。对于卖单而言，股价上涨1%（涨至$101.00），那么抛售的比率便从10%上涨至15%。如果股价上涨至$102.00，那么参与率将增加至每日平均成交量的20%。

用户还可以为目标百分比添加最大值和最小值。在此例中，如果股价下跌至$98.00或以下时，1%的最小目标比率会导致算法的参与率变为每日平均成交量的1%。同样，当股价在用户指定的时间段内达到$102.00以上时，20%的最高目标百分比比率会导致算法不会超越每日平均成交量的20%。

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买入举例

变量：

目标百分比 – 15%

最低目标百分比 – 6%

最高目标百分比 – 20%

目标百分比变更比率 – 7%

此例中，投资者买入大量ABC公司股票（当前股价为$100.00）。该投资者希望在股价下跌时强势购入，但不希望成交量超过每日成交量的20%。投资者将目标百分比参与率设置为15%，变更比率设置为7%。股价每变化1%，算法的参与率便会以7%的节奏进行调整。尽管投资者将变更比率设置为7%，如果股价下跌1%，报$99.00，那么算法会将买入的节奏调整为每日平均成交量的22%（但投资者已经将上限设置为20%）。如果股价上涨，算法会缓和购买的节奏，股价上涨2%，参与率便会下滑1%。然而，通过输入最小目标百分比参与率可确保购买节奏在股价无论上涨多少时都能保持在每日平均成交量的6%。

目标百分比15.00% — 变化比率7.00% — 最低参与率6.00% — 最高参与率20.00%

1. 股价上涨，买单的参与比率便会下降
2. 股价下跌，买单的参与比率便会增加

该表格显示，股价在第一个15分钟内上涨0.25%，参与率会从目标百分比数值15%下跌至13.25%。股价上涨1%，参与率会减少至8%。请注意，当股价上涨3%达到$103.00时，算法便会将购买比率降低至所允许的最低水平（6%）。随着委托单的成交，股价下跌会导致参与率高于目标水平（18.5%）。股价下跌至$99.00（跌幅为1%）时，算法会将参与率提升至其最高水平（平均成交量的20%）。